به نقل از «خبرگزاری آریا»

تحليل بورس و چشم انداز آينده

تاریخ انتشار: ۳ دی ۱۳۹۷ | کد خبر: ۲۲۰۹۰۸۲۴

خبرگزاري آريا - تهران- ايرنا- بازار سرمايه راهي براي جذب نقدينگي از جامعه و هدايت آن به بازار مولد و به جريان انداختن چرخ کارخانه ها و در نتيجه حرکت رو به جلو کل اقتصاد است. با اين حال اين مهم تحقق نمي يابد مگر در سايه تصميم گيري هاي سياسي و اقتصادي منطقي و ايجاد اطمينان و جذابيت براي سرمايه گذاران.

به گزارش گروه تحليل تفسير و پژوهش هاي خبري طبق نظر کارشناسان به دنبال افزايش و رشد قابل توجه ارزش سهام و حجم معاملات در تابستان امسال، بازار سرمايه پاييز خود را با کاهشي چشم گير به زمستان رسانيد.

بیشتر بخوانید: اخباری که در وبسایت منتشر نمی‌شوند!

بنابر گزارش هاي منتشر شده در اين باره ارزش سهام شرکت‌هاي حاضر در بازار سهام در پاييز امسال 17ميليارد دلار معادل 170هزار ميليارد تومان کاهش يافته است.
به گفته فعالان بورس ارزش معاملات بورس که در اواخر تابستان در برخي روز‌ها به 3 هزار ميليارد تومان هم رسيده بود اکنون به محدوده 800ميليارد تومان رسيده است. به زعم کارشناسان، نزول سنگين سال‌جاري آثار به ‌مراتب دنباله‌دارتري نسبت به نزول بورس در سال 92دارد و اين احتمال وجود دارد که برخي از سرمايه‌گذاران هرگز بار ديگر به بورس بازنگردند.
نظر به اهميت موضوع و نقش و جايگاه بازار سرمايه در اقتصاد کشور پژوهشگر ايرنا با دکتر حميد ميرمعيني کارشناس بورس گفت وگو کرده است که در ادامه آمده است:
ميرمعيني گفت: واقعيت اين است که بعد از يک دوره رشد در بازار سرمايه که از اوايل تابستان تا اواسط مهر ماه هم طول کشيد ما شاهد کاهش قابل ملاحظه ارزش سهام در پاييز بوديم. افزايش ارزش در تابستان به دليل افزايش نرخ ارز و به دنبال آن اصلاح و افزايش قيمت ها رخ داد. بعضي از صنايع تحت تأثير اين افزايش ها سودآوري بالايي داشتند و در نتيجه ارزش سهام آنها در بورس به طور چشمگيري افزايش يافت و رکوردهاي خوبي هم به جا گذاشتند.
وي در ادامه عنوان داشت: متأسفانه طي چند ماه گذشته که فکر مي کنم از اواسط مهرماه بود ارزش سهام به چند دليل عمده کاهش چشم گيري پيدا کرد. درواقع چند اتفاق عمده رخ داد که فعالان بازار سرمايه و به طور کل فعالان اقصادي نسبت به آينده با ترديد بيشتري نگاه مي کردند و از خوشبيني هاي قبلي دور شدند. نخستين عامل در ايجاد اين بدبيني دور دوم تحريم ها در آبان ماه بود که با نزديک شدن به زمان اعمال آنها در 13 آبان و پيش بيني محدوديت هايي که براي شرکت هاي صادرات محور به وجود مي آمد فعالان بازار سرمايه احتمال مي دادند که فروش و صادرات و در نتيجه سودآوري اين شرکت ها به شدت کاهش يابد. به همين خاطر ارزش سهام آنها کاهش قابل توجهي به خود ببيند. اکنون بعد از گذشت چند ماه از شروع تحريم ها و با توجه به گزارش هاي منتشر شده مي بينيم که اين بدبيني ها بي دليل نبود و فروش صادراتي خيلي از شرکت ها کاهش پيدا کرده است.
اين کارشناس بازار سرمايه در باره دومين عامل گفت: علت دوم به کاهش ارزش دلار باز مي گردد. با توجه به اينکه دلار را با قيمت بازار `سنا` وارد بازار بورس مي کردند، انتظار بازار اين بود که همراه با بالا ماندن قيمت دلار بازار آزاد قيمت بازار سنا نمي تواند مقاومت کند و در نتيجه افزايش خواهد يافت. اما با کاهش نرخ دلار پيش بيني ها غلط از آب درآمد و عملاً شرکت ها هم به حاظ فروش شان و هم از نظر انتظار سودآوري شان با کاهش مواجه شدند. اين امر به کاهش ارزش سهام شرکت ها در پاييز منجر شد.
مير معيني به عنوان سومين عامل به جريانات اقتصادي در آينده اشاره کرد و گفت: يکي از جريانات اقتصادي مؤثر در کاهش ارزش سهام بحث بودجه سال 1398 است. به احتمال خيلي زياد منابع درآمدي دولت در سال 1398 کاهش پيدا خواهد کرد و به احتمال زياد يک بار مضاعفي از طريق افزايش عوارض و ماليات و غيره بر شرکت هاي توليدي وارد خواهد کرد. يعني با کاهش منابع درآمدي، دولت براي تأمين هزينه هايش به افزايش منابع درآمدي داخلي روي خواهد آورد. يعني به جاي اينکه از مخارجش کم کند سعي خواهد کرد که منابع داخلي را افزايش دهد. اين امر هزينه شرکت ها را افزايش و در نتيجه امکان سودآوري آنها را پايين مي آورد. در اين صورت منطقي است که ارزش سهام اين شرکت ها در بورس کاهش پيدا کند. د ر واقع اين براي بازار سرمايه يک ريسک به شمار مي رود.
وي در ادامه اظهار داشت: علاوه بر موضوع بودجه، بازار انتظار دارد که با توجه به کاهش درآمد سرانه کشور اقتصاد ما به رکود تا حدودي شديدتر از گذشته مواجه شود. اين امر نيز روي فروش و در نتيجه روي سودآوري شرکت ها تأثير منفي خواهد گذاشت. بنابر اين هم موضوع رکود اقتصادي در آينده و هم موضوع بودجه سل 1398 و افزايش هزينه شرکت ها چشم انداز اميدوار کننده اي براي فعالان بازار بورس ترسيم نمي کند.
او در پايان گفت: در مجموع اين عوامل دست به دست هم داد و منجر به کاهش ارزش سهام شد. در نتيجه مجموع اين عوامل در حال حاظر دوره اصلاح قيمت ها در بازار سرمايه در حال شکل گيري است. درواقع ما اکنون در دوره اصلاح قيمت سهام شرکت ها هستيم و به نظر مي رسد تا زماني که اخبار خوش سياسي و اقتصادي از راه نرسد و نوعي خوش بيني نسبت به اقتصاد کشور رخ ندهد بازار سرمايه ما خيلي جا براي رشدهايي مانند دوره سه ماهه تابستان نخواهد داشت، که از نظر من اين رفتار بازار غير منطقي نيست. بلکه رفتار قابل انتظاري است و به غير از يکي دوتا صنعت که پتانسيل هايي براي تجديد نظر و تأمين منابع ارزي خود را دارند بقيه صنايع به نظر نمي رسد خيلي جايي براي رشد داشته باشند. البته اين گفته هاي زماني مصداق پيدا مي کند که بازار سرمايه را تابعي از کل اقتصاد در نظر بگيريم. در غير اين صورت اگر اين بازار را به صورت مستقل و با توجه به سياست هاي پولي و مالي کلان در کشور، براي مثال سياستي مانند کاهش نرخ سود بانکي مورد توجه قرار دهيم، لازم است که نگاه ويژه اي به اين بازار داشته باشيم. براي نمونه اين نقدينگي که در بانک ها وجود دارد و سودي که به آنها تعلق مي گيرد باعث افزايش پايه پولي کشور مي شود و مي تواند در آينده مشکلات تورمي ايجاد کند. پس بايد با اعمال يک سري سياست ها، چه در جهت ايجاد امنيت سرمايه گذاري و چه از نظر جذاب کردن بازار سرمايه به سمت بازار سرمايه سوق داده شود، تا از اين طريق جريان نقدينگي بتواند به بازار اوليه و فعاليت هاي مولد نيز هدايت شود و کارخانه ها و شرکت هاي اين حوزه تأمين مالي شوند و پروژه هايشان به جريان بيافتد. از اين طريق توليد به جريان مي افتد و سود آن بدون شک به کل اقتصاد خواهد رسيد.
پژوهشم**س.م.
انتهاي پيام /*

منبع: خبرگزاری آریا

درخواست حذف خبر:

«خبربان» یک خبرخوان هوشمند و خودکار است و این خبر را به‌طور اتوماتیک از وبسایت www.aryanews.com دریافت کرده‌است، لذا منبع این خبر، وبسایت «خبرگزاری آریا» بوده و سایت «خبربان» مسئولیتی در قبال محتوای آن ندارد. چنانچه درخواست حذف این خبر را دارید، کد ۲۲۰۹۰۸۲۴ را به همراه موضوع به شماره ۱۰۰۰۱۵۷۰ پیامک فرمایید. لطفاً در صورتی‌که در مورد این خبر، نظر یا سئوالی دارید، با منبع خبر (اینجا) ارتباط برقرار نمایید.

با استناد به ماده ۷۴ قانون تجارت الکترونیک مصوب ۱۳۸۲/۱۰/۱۷ مجلس شورای اسلامی و با عنایت به اینکه سایت «خبربان» مصداق بستر مبادلات الکترونیکی متنی، صوتی و تصویر است، مسئولیت نقض حقوق تصریح شده مولفان در قانون فوق از قبیل تکثیر، اجرا و توزیع و یا هر گونه محتوی خلاف قوانین کشور ایران بر عهده منبع خبر و کاربران است.

خبر بعدی:

بورس در راه تصرف تاج و تخت؟

رشد خزنده نرخ دلار در سامانه نیما آغاز شده و با وجود انتقاداتی که روز گذشته در صحن علنی مجلس توسط رئیس کمیسیون اقتصادی مجلس به فرزین شد، افزایش رسمی این نرخ نزدیک‌تر از همیشه به‌نظر می‌رسد.

به گزارش دنیای اقتصاد، تحلیلگران پیش‌بینی می‌کنند با افزایش نرخ دلار نیما، روند بازار سهام تا انتهای سال صعودی خواهد بود. بورس که بعد از فروکش‌کردن ریسک‌های سیاسی روند روبه‌رشدی دارد و اردیبهشت سبزی را می‌گذراند در سومین روز معاملاتی دومین ماه سال نیز صعودی بود.

در روزی که لیدر‌های بازار در حال استراحت بودند تقاضا برای سهام کوچک بهتر بود، به‌طوری‌که در بازار روز گذشته شاهد ورود ۷۹‌ میلیارد‌ تومان نقدینگی حقیقی به نماد‌هایی با ارزش بازار کمتر از ۴۰‌هزار میلیارد‌تومان و خروج ۲۴‌ میلیارد‌ تومان از نماد‌های با ارزش بازار بیش از ۴۰‌ هزار میلیارد‌ تومان بودیم. از طرفی با تصویب یک فوریت طرح اصلاح بند‌مالیاتی بودجه به‌نظر می‌رسد تمامی احتمالات مثبت برای بورس ۱۴۰۳ در جریان باشد.

بانک‌مرکزی در تقابل با صادرکننده

علیرضا تاجبر، تحلیلگر بازار سرمایه گفت: بعد از اتفاقات سیاسی شاهد تغییر کامل شرایط بازار بودیم و یک جو صعودی بر بورس حاکم شد، اما روز گذشته و روز قبل‌تر از آن شاهد عرضه‌های گسترده‌ای بودیم که مقداری ترس را به بازار تزریق کرد، اما بازار سرمایه پارامتر‌های اقتصادی و بنیادی خوبی از جمله افزایش نرخ ارز و افزایش نرخ فروش دارد، ولی سرمایه‌گذاران باید مطمئن شوند که دیدگاه دولت نسبت به بازار مثبت است، موضوعی که در سال‌های اخیر آن را ندیده‌اند.

وی ادامه‌داد: به‌نظر می‌رسد در حال‌حاضر بزرگ‌ترین محرک بازار بحث نرخ نیما است. اینکه این نرخ چقدر افزایش پیدا می‌کند در روند بازار اثرگذار است. علاوه‌بر آن تعیین‌تکلیف ریسک‌های تحمیل‌شده مانند ریسک مالیات اخیر و ریسک قیمت‌گذاری دستوری و تامین مالی دولت از بازار سرمایه نیز بسیار برای بورس مهم است و چنانچه این سه ریسک حل شود، در کنار افزایش نرخ ارزی که انتظار می‌رود رخ دهد، تداوم روند صعودی تا پایان سال را در بازار ایجاد می‌کند.

تاجبر ادامه داد: در حال‌حاضر اختلاف نرخ دلار نیما و نرخ دلار در بازار آزاد به حدی است که واقعا در حق تولیدکننده و صادرکننده اجحاف می‌شود. سیاست بانک‌مرکزی به‌جای اینکه از تولید و صادرات حمایت کند از واردکننده‌ها حمایت می‌کند، بنابراین به‌نظر من این روال به طول نمی‌انجامد و بانک‌مرکزی یا به آرامی و یا در یک وعده نرخ نیما را اصلاح خواهد کرد.

این تحلیلگر افزود: از طرف دیگر خیلی از عرضه‌کنندگان در بورس‌کالا در عرضه‌های یک ماه اخیر خود به نرخ بازار آزاد نزدیک شده‌اند و این هم سیگنال مثبتی برای بازار است، بنابراین پیش‌بینی من این است که نرخ نیما به‌زودی تغییر کند و بانک‌مرکزی به این موضوع تن دهد. شاخص بورس همواره همبستگی زیادی با دلار داشته و امسال هم دوباره می‌توانیم شاهد این همبستگی باشیم.

رشد دلار نیما، به‌زودی

ابراهیم سماوی، دیگر تحلیلگر بازار سرمایه نیز با اشاره به اینکه بازارسرمایه به‌رغم اینکه در فروردین روز‌های سخت و خاصی را به‌دلیل ریسک‌های ناشی از مسائل سیاسی تحمل کرده، پس از اینکه سایه این ریسک‌ها از سر بازار کم شد اردیبهشت خوب و پرتقاضایی را شروع کرد، گفت: بعد از مدت‌ها شاهد ورود نقدینگی حقیقی‌ها به صندوق‌های سهامی و سهام در بورس و فرابورس بودیم که نشان می‌دهد اقبال وجود دارد. در ادامه ما شاهد حرف‌هایی در چند مورد هستیم که احتمال محقق‌شدن آن‌ها بسیار بالاست. یکی از آن‌ها بحث مالیاتی است که بر اساس آنچه در بودجه آورده‌شده، قرار است از سود تقسیمی شرکت‌ها و صندوق‌های سرمایه‌گذاری بگیرند، اما قرار است این بند اصلاح شود. رئیس مجلس شورای‌اسلامی در مورد تخفیف مالیاتی برای شرکت‌های بورسی نیز صحبت کرده و باید منتظر باشیم این موارد در صحن علنی مجلس به رای گذاشته شود و احتمال اینکه تصویب شود، وجود دارد که در این‌صورت محرک خوبی برای بازار سرمایه خواهد بود.

وی ادامه داد: از طرف دیگر با فاصله بیش از ۵۰‌درصدی بین نرخ دلار نیما و نرخ دلار در بازار آزاد نرخ نیما رشد‌های بسیار کوچکی را به‌صورت خزنده آغاز کرده‌است، البته که این رشد‌ها کافی نیست و به‌نظر می‌رسد با توجه به انتقاداتی که در صحن علنی مجلس در مورد عملکرد بانک‌مرکزی مطرح شد، اصلاح نرخ نیما به‌زودی رخ دهد که احتمالا این نرخ تا ۴۸‌هزار‌ تومان افزایش پیدا می‌کند و اثر اهرمی بر سود خالص شرکت‌ها خواهد داشت.

سماوی ادامه داد: همچنین اواخر اردیبهشت موعد ارائه صورت‌های مالی شرکت‌ها است و بسیاری از شرکت‌ها صورت‌های مالی خود را در سایت کدال ارائه می‌کنند. برآورد می‌شود P/E بازار بین یک تا ۱.۵ واحد کاهش پیدا کند. از سوی دیگر با توجه به اینکه بازار سرمایه در این مدت از بازار‌های موازی جا مانده می‌تواند این جاماندگی را جبران کند. همچنین انتظار داریم همان‌طور که بسیاری از خودرویی‌ها مجوز افزایش نرخ خود را گرفتند، سایر صنایع‌ریالی هم مانند سنوات گذشته مجوز خود را بگیرند که این مورد هم محرک خوبی خواهد بود. به‌طور کلی در صورت تحقق این موارد و عدم‌تحمیل ریسک سیستماتیک مجدد، اردیبهشت سبزی را برای بورس متصور هستم.

بورس نیازمند تداوم رشد ارزش معاملات

مهدی ساسانی، تحلیلگر بازار سرمایه نیز با اشاره به اینکه بازار سهام در هفته آخر فروردین ماه با توجه به اتفاقات سیاسی که بیرون از مرز‌های ایران رخ‌داد شرایط خاصی به خود گرفت، گفت: با کاهش دامنه‌نوسان به یک‌درصد توانستیم فشار فروش‌هایی که حاصل ترس از احتمال افزایش تنش‌های نظامی بود را کنترل کنیم. با فروکش کردن شرایط خاص سیاسی شنبه این هفته بازار مجددا با تقاضا همراه شد و صندوق تثبیت که هفته گذشته مبالغ زیادی را صرف خرید سهام در بازار سرمایه کردند، روز‌های شنبه و یکشنبه با توجه به تقاضایی که به بازار تزریق شد، شاهد رشد قیمت‌ها بودیم و این صندوق در طرف فروش نقش پررنگ‌تری را ایفا کرد.

این تحلیلگر گفت: شیب بازار از ابتدای سال‌۱۴۰۳ به سمت بالا بوده و با هر فراز و فرودی توانسته اعداد بالاتری را ببیند.

مشخص است رشد شاخص الزاما منجر به رشد قیمت سهام پرتفوی سهامداران نشده و این موضوع باعث ناراحتی بسیاری از فعالان بازار شده؛ چرا که تقاضایی که ایجاد می‌شود تنها بر روی چند نماد شاخص‌ساز است که باعث رشد چند ۱۰ هزار‌ واحدی شاخص‌کل در یک روز می‌شود و در طرف مقابل سایر نماد‌ها رشد زیادی را تجربه نکردند و هنوز برخی از آن‌ها فاصله بسیار زیادی با سقف اردیبهشت سال‌گذشته و حتی مرداد ۹۹ دارند.

ساسانی ادامه داد: به‌نظر می‌رسد در روز‌های آینده شاهد ثبات بخشی به شرایط شاخص‌کل باشیم و این به سایر نماد‌ها و گروه‌های کوچک‌تر فرصت می‌دهد که بتوانند بخشی از عقب‌ماندگی خود را با رشدی که انجام می‌دهند، جبران کنند و این می‌تواند باعث جذب نقدینگی در بازار سرمایه و حفظ ارزش معاملات در محدوده‌های فعلی شود. یکی از مولفه‌هایی که می‌تواند بازار سرمایه را صعودی نگه دارد ارزش معاملات است، در دو روز گذشته ما شاهد معاملات بالای ۶ و ۷ همت بودیم و این نشان می‌دهد اگر بتوانیم ارزش معاملات را در این محدوده‌ها نگه داریم، می‌توانیم اعتماد را بار دیگر به سهامداران برگردانیم.